五粮液年报季报持续稳健增长,100亿分红献礼中国共产党百年华诞

文/读懂财经 杜东 2021/04/29 11:00 五粮液

步步稳健,再铸辉煌。有着“中国酒王”之称的五粮液又交出了一份让人满意的答卷。

4月28日,五粮液发布2020年年报及2021年一季报。2020年,其营收为573.21亿,同比增长14.37%,净利润199.55亿,同比增长14.67%;2021年一季度,营收243.25亿,同比增长20.19%,净利润93.24亿,同比增长21.02%。

拉长周期看,2016年以来,五粮液已连续5年保持了营收双位数增长,也是唯一一家连续21个季度营收实现双位数增长的上市白酒公司。

基业长青的背后,深厚的历史传承及积极的改革创新构成了酒王的增长密码。前者赋予了五粮液强大的品牌内涵,让其成为消费者公认的三大高端白酒之一;后者则保障了五粮液在品牌、产品、渠道、管理等多个方面得以持续升级。

此外,在回馈股东方面,五粮液也不遗余力。报告显示, 2020年拟现金分红100.15亿,创上市以来新高,献礼党的百年华诞。近五年来,始终保持着50%左右的超高分红比例;1998年上市以来,累积分红更是已高达396亿。

面向未来,一方面,随着高端白酒结构性繁荣的继续演绎及自身革新的持续推进,五粮液仍将享受到量、价及效率提升所带来的增长红利;另一方面,在白酒国际化和年轻化方面积极展开探索的五粮液,也有望率先挖掘到增量市场。

毫无疑问,“中国酒王”仍将持续谱写辉煌。

 

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年报、一季报持续双位数稳健增长


综上来看,五粮液又交出了一份让人满意的答卷。持续保持了双位数的稳健增长。

拆分来看,产品端,主产品和系列酒齐头并进。五粮液产品主要包括501五粮液、经典五粮液、第八代五粮液、五粮液1618、低度五粮液等,全年营收440.61亿,同比增长13.92%;系列酒主要包括五粮春、五粮醇、五粮特曲、尖庄等四大品牌,全年营收亦达83.73亿,同比增长9.81%。

量价端,主产品延续量价增长。2020年,五粮液产品销量达2.81万吨,同比增长5.3%。

渠道端,加速革新。主流经销渠道保持稳健,全年营收453.8亿,以团购、电商为代表的直销渠道发展迅猛,全年营收70.54亿,同比大幅增长140.15%。

这份稳健的增长,可以说是五粮液近年来优秀表现的又一次延续。

如果以年为单位,2016-2020年,五粮液已经连续5年保持了营收双位数增长,期间年复合增速高达23.62%,位居上市白酒公司前列;如果以季度为单位,五粮液更是唯一一家连续21个季度保持营收双位数增长的上市白酒公司。

此外,今年五粮液制定的发展目标仍然是营收保持双位数增长,在一季度“开门红”打底的背景下,这项纪录大概率仍将继续延续。

相比短期的爆发,这种长期的稳健无疑更加难能可贵。

 

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酒王的增长密码:左手紧握传承,右手积极革新

 

什么造就了五粮液的基业长青?究其原因,深厚的历史传承和积极的改革创新缺一不可。

“重碧拈春酒,轻红擘荔枝。”探究五粮液的历史,最早可追溯至3000年前的盛唐时期。其始建于明初并延用至今的古窖池群也已经有650余年的历史。

到了近代和现代,在1915年的巴拿马万国博览会上,五粮液远渡重洋崭露头角,在1963年的中国第二届名酒评选会上,五粮液又以第一名的成绩当选为我国老八大名酒之首。并多次成为国宴用酒。

这份深厚的历史传承,赋予了五粮液强大的品牌内涵,成为消费者公认的三大高端白酒之一。

纵观近30年的发展,高端化一直是我国白酒行业竞争的第一要素。尤其是近5年来,在消费持续升级的大背景下,“少喝酒、喝好酒”的诉求愈发强烈,品牌力和产品力较强的高端、次高端白酒持续演绎结构性繁荣。这正是五粮液的“主场”。

改革创新改革创新层面,2017年起,五粮液开始推动“二次创业”,围绕品牌、产品、渠道等多个方面持续进行现代化升级。

品牌方面,通过与博鳌论坛等国际化大舞台合作,持续提升品牌势能;产品方面,通过建设100万亩专用粮基地,持续提升一级酒、特级酒产量;渠道方面,理顺价格体系的同时,持续向扁平化转型。

拥抱数字化方面,五粮液也始终走在行业前端。目前,通过数字化转型,在上游,已能实现原粮100%可溯源;在下游,则逐渐实现了营销全过程数据可视化。

这两方面,在数据上也能得到清晰的验证。近5年来,无论是销售费用率还是管理费用率,五粮液都呈逐年下降之势,前者已经从2016年的19.13%下降到了2020年的9.73%,后者则从8.73%下降到了4.55%。

销售费用率的下降,说明五粮液越来越好卖,直接反应了其品牌力、产品力的持续提升;管理费用率的下降,则说明五粮液经营效率越来越高,直接反应了其改革创新的成果。

在毛利率基本保持稳定的背景下,两项主要费用率的持续下降,最终推动五粮液盈利能力持续提升。2016-2020年,其净利率已从28.75%大幅提升至36.48%。

 

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百亿分红迎党百年华诞,五粮液未来可期


五粮液公布的2020年利润分配方案显示,拟每10股派25.8元(含税),现金分红总额达100.15亿,创上市以来最高分红金额,分红比例达50.19%。这是五粮液在回馈股东之际,为党的百年华诞献礼。

事实上,高分红一直都是五粮液的优良传统,2015年来,其始终保持着50%左右的超高分红比例。如果将时间拉长至1998年,上市以来,五粮液已累积实施现金分红396亿,是其上市以来募资总额的10倍。

而集持续稳健的业绩、超强的盈利能力及超高的分红水平等诸多优秀品质于一身的五粮液,也赢得了资本市场的一致好评。

2016年至今,五年多的时间里,其股价涨幅已达11.2倍。以发行价算,上市至今,其股价涨幅更是高达338倍。目前,其总市值也已突破10000亿大关,是市场公认的超级大白马、价值龙头。

面向过去,五粮液无疑值得信赖,面向未来,五粮液则更加可期。

中期来看,五粮液、茅台领衔的高端、次高端白酒结构性繁荣仍在持续演绎,五粮液自身的革新也仍在持续推进,这意味着,在当前的存量市场里,五粮液仍将持续受益于份额提升、价格增长及效率提升所带来的增长红利。

长期来看,在白酒国际化、年轻化方面,五粮液也在积极开拓增量市场。目前,其已经在欧洲、美洲、亚太三地设立了海外营销中心,并在德国、意大利建造了高端品鉴中心,逐渐搭建起全球销售网络。在产品端,也推出了低度五粮液,以迎合国际化、年轻化的潮流。

毫无疑问,在可预见的未来,这“瓶”和美五粮,仍然充满确定性,这“瓶”大国浓香,也将持续谱写中国酒业的辉煌。

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