三重认知差背后,联想科技底色十足

文/雪球 铁公鸡金融 2021/04/21 14:10 联想集团

在《行为经济学》中,对认知差有这样一段描述:

人对事物的直观判断,受本身知识储备和感性因素双方面的影响,因而对事物的认知往往是不准确的,一旦打破偏差,形成正确的认知,就会产生禀赋效应:即,人将对于事物的认知转化为潜在的附加价值。

放在当下的资本市场上,投资人对联想就出现了明显认知差。

联想作为全球PC龙头,头衔过于耀眼,一定程度上,淡化了其科技属性,使不熟悉公司的投资人,认为其是一家传统的制造公司。但实际上,经过持续的技术投入与创新业务的耦合,联想已经和投资人之间出现三重认知差。

其一,联想浓厚的技术底色并不被大众所熟知;经过激进的后发投入,公司已经在云计算、边缘计算等众多领域取得了全球多项技术领先。

其二、大多数人将联想定义为一家硬件公司;但实际上,公司已经形成了软硬一体的商业范式,其业务并不局限在硬件、而是覆盖了云计算、行业智能、软件服务等全面的科技业务链条,兼具产品与服务。

其三:投资人并未意识到联想的潜在空间是数十万亿的的智能化市场,与大部分科技公司类似,联想具备科技公司较强的业务延展性,公司未来的发展高度由其智能化转型程度决定。

 

01源起:被忽视的技术底色


技术是驱动科技企业发展的源头,浓厚的技术底色也是科技公司最显著的“标识”。

企业技术底色如何?通常可以从企业的研发投入、是否推动了尖端技术水平进步等维度观察。而通过上述维度,我们能够清晰的认识到,联想的技术底色,过去并未被投资人正确认知。

从技术投入看,最近十年,联想研发费用投入增长6.24倍,远超同期收入增长(3.1倍)。投入激增后,公司研发投入已连续多年维持在百亿左右,相当于科创板企业每年整体研发投入的三分之一。

激进的后发投入,使联想具备了丰富的研发资源,公司在全球拥有17个研发基地,其科学家、研究人员和工程师人数超过10000名,研发人员数量,相当于科创版企业整体研发人员的五分之一。

有充足的研发资金和资源打底,联想奋起直追,已成为全球技术能力最全面、领先的科技企业之一。 

从技术的全面性看,联想作为国内老牌科技公司,不同于其他玩家局限在产业链的某个环节,公司数十年深耕实现了IT领域的全栈布局。即,基于“端-边-云-网-智技术架构,实现物联网、边缘计算、云计算、5G、大数据等覆盖从底层基础技术到上层应用环节的全栈布局。

联想全栈布局背后,是公司过硬的技术沉淀做支撑。

专利数量是窥见企业技术能力的重要指标。根据专利数据库提供商IFIClaims发布全球专利250 强榜单,中国共有8家企业和机构上榜,其中联想以6648件专利位列国内企业前三,全球前100强。其中在5G领域,联想已累计申请1200多件必要专利,位列全球第15位。

 

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外部数据的参考固然重要,财报细节的变化更能说明公司浓厚的技术底色。

在经营费用上,四季度,联想运营费用率较年初下降近4个百分点,正是得益于,公司的技术赋能,其采用自动化设备,实现规模化柔性化制造,区块链技术使得供应商数据互联实现数字化协作,从而实现整体效率的提升。

 

联2

 

在库存周转上,四季度,联想库存周转天数较年初下降15天,也正是由于公司通过预测性分析、人工智能辅助决策技术提高了经营效率。

 

联3

 

从上述角度看,联想浓厚的技术底色毋庸置疑。而随着技术能力的溢出,公司已经构建出智能经济时代,全球领先的商业范式:“软硬一体正反馈式硬核系统”。

 

02深化:“软硬一体”的商业范式


商业模型是否符合经济社会的发展趋势,是评估企业科创性的另一维度。

创新理论鼻祖熊彼特在《经济发展理论》中指出:创新并不仅仅是某项技术或工艺的发明,更应该是一种新生产函数的建立。即,实现生产要素和生产条件的一种从未有过的新结合,并将其引入新的生产模型。

纵观属于不同时代的科技企业,研发出前沿技术的同时,也往往创造出新的商业范式。典型的是互联网,不仅实现了IT技术的从无到有,也进行了供需关系的重铸,将线下的信息撮合、商品交易等关系迁移到线上。

如今,从科技大势上看,技术融合趋势愈发明显,观察家们可以轻易列出明晰的技术融合路线:算力的提升推动了AI深度学习的高速发展→深度学习的发展又被融合到了生物科技、自动驾驶还有协作机器人技术。

也正是如此,百度依托AI技术,开始造车,而特斯拉早就布局软件领域;这一现象,反映出技术融合使科技企业的商业模型开始重构:“软硬一体正反馈式硬核系统”。

反观联想,公司也早已构建出“软硬一体”的商业范式。体现在,公司依托软硬一体的商业范式,业务并不局限在PC、手机等传统硬件领域,而是覆盖包含硬件、软件、平台、应用、解决方案等全面的科技服务链条。

简单来说,联想的软件、平台、应用、解决方案等多链条科技服务业务,围绕其“算力”优势展开:

在前端计算领域,联想通过部署完整解决方案,以及云端模块化机房,满足企业在智能仓储、智能安防等场景中,近端统一管理、实时计算、实时反馈的需求。

在后端计算领域,联想组建软件定义数据中心、超大规模数据中心、高性能计算等私有云和公有云服务,为用户提供从咨询、平台建设、应用上云、到多云运维的端到端服务和解决方案,助力企业构建跨私有云、公有云、混合云计算的统一云计算平台。

依托算力优势,联想也正发力智能互联领域,通过为企业、园区、运营商部署5G接入、超轻量级云平台、运营商端NFV平台,满足网络接入、部署、运维、优化等多方面需求。

从结果上看,联想软硬一体战略也取得了不错的发展。硬件业务优势无需赘言,即使不被大众所熟知的软件与服务业务,也展现出强劲的发展势能。以最新的2021年Q3财报为例,公司软件和服务业务,取得了破纪录的业绩,同比增长36%,这一增速甚至超过了智能硬件业务27%的增速。

从上述角度看,显然,联想并不是被大众所认知的硬件公司,而是软硬一体,兼具产品与服务的科技公司。

 

03进化:商业模式由线到面


业务延展性也是科技企业的重要特征。

美国著名的技术思想家布莱恩·阿瑟在《技术的本质》一书中提出,众多的技术集合在一起创造出了我们称之为经济的东西,经济是技术的一种表达,技术进化引发经济进化。

放在科技企业身上,技术进化引发的经济进化,体现在公司业务的外延。不难发现,虽然科技企业分数不同的商业领域,但展示出一条共性:随着技术的进步,企业都有着极强的业务延展性。

亚马逊得益于自营业务沉淀出对供应链数据的存储和管理能力,从服务商家是卖货需求延伸出服务商家数据存储服务的AWS业务;苹果和特斯拉,也逐渐由卖硬件,延伸为卖软件服务。

究其原因,科技企业往往从新型行业起家,有足够的业务空间,而科技企业自身的技术沉淀,也使其有能力去赋能行业,从而延伸出更多业务。

联想也不例外,随着技术能力的沉淀,联想技术积累已经部分转化为商业成果,驱动着其业务的外延增长。具体来说,联想业务的外延性,体现在公司技术与行业智能化转型的结合。

从整个行业大势看,依托于以高带宽、广覆盖和低时延为前提的云计算基础设施,加上大量的数据而生成智能的技术,经济社会已经从information technology(信息技术)时代,走到intelligencetechnology(智能技术)时代。

由此,如何将“信息”转化“智能”是经济社会的必解之题。联想的优势在于,公司既有直接覆盖客户的终端产品组合,又具有数据中心、云计算、5G、AI等底层技术能力。而全面的业务场景使公司能更理解客户痛点,全面的技术沉淀,又使公司能够对痛点进行解决。

由此,联想可以由技术的进化,延展出行业智能业务。体现在,公司在不同的应用场景输出智能业务,如智慧城市、智慧教育、医疗保健等等

而在实际过程中,联想的软硬一体生态融合了各个行业的用户场景和数据,在解决客户需求的同时,公司产品和服务也在迭代,最终形成客户增长-产品进化的飞轮。

从结果上看,联想延展出的新业务也取得了较快发展。以行业智能业务为例,2021财年Q3,公司行业智能业务同比增长达到54%。

也正是科技企业的延展性,改变了联想所处的赛道以及前景。如果仅做硬件业务,那么单个业务条线很容易被拉到天花板,而开拓其他业务也意味着联想的未来不会一条会到顶的「线」,而是有多种可能性的「面」。

从这个角度看,联想也正符合《哈佛商业评论》对现代科技企业的描述:一家成功的现代科技企业应该能够可以「改变整个行业」(transformwhole industries),并有足够的能力扩大规模和业务范围。”

展望未来,随着联想即将登陆科创版,考虑到目前国内资本市场注册制愈发成熟,有竞争力的好企业会有更好的机会脱颖而出,资源的集聚效应也将愈发凸显。

科创板龙头,或许是如今联想最好的注脚与旁白。

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